J’investis 5 000 € dans le financement de 12 projets photovoltaïques

Résumé

Points forts de l’opération :

• Avantage fiscal : Éligibilité au PEA-PME, offrant une exonération d’impôt sur le revenu.
• Absence de frais pour les investisseurs : Aucun frais d’inscription, de gestion, de souscription ou de performance.
• Fiabilité de la plateforme : Historique exemplaire d’Enerfip, avec aucun défaut de remboursement depuis sa création en 2015.
• Encadrement contractuel stable : Contrats d’achat d’électricité sécurisés avec EDF.

Points faibles de l’opération :

• Manque de détails initiaux : Les informations essentielles sur le porteur de projet (CA, expérience des fondateurs, réalisations) n’étaient pas suffisamment détaillées sur la page de présentation initiale.
• Minimum d’investissement via PEA-PME : Possibilité d’investir à partir de 10 €, sauf pour les PEA-PME qui devaient investir minimum 2 500 €.
• Risque de perte totale : Le crowdfunding est très binaire. Soit ça passe, soit ça casse.

Contexte

Pendant des décennies, écologie et investissement semblaient inconciliables. D'un côté, l'écologie pointait du doigt les valeurs capitalistes de notre société, tandis que de l'autre, les investisseurs percevaient les projets écologiques comme risqués et peu rentables.

Cependant, une nouvelle génération de jeunes épargnants est récemment apparue, animée par le désir de soutenir des initiatives responsables. Au-delà de la recherche de rendement, ces épargnants veulent avoir un impact direct en soutenant des choses simples, concrètes et à leur échelle, en opposition à un système financier traditionnel souvent perçu comme un mastodonte complexe et inaccessible.

Cette évolution a permis l’émergence de nouveaux acteurs comme Green-Got, Lita.co et Lendosphere, qui contribuent à transformer progressivement le paysage financier français.

Comment investir dans les énergies renouvelables ?

Une solution séduit particulièrement les néo-investisseurs par sa simplicité : le financement participatif citoyen, également appelé crowdfunding d’investissement. Le principe est simple : un projet à financer et une cagnotte commune où chacun peut investir selon ses moyens.

Ce mode de financement peut s'adapter pour financer des projets très différents, comme la création d’un éco-quartier (immobilier), le lancement d’une jeune entreprise (private equity) ou encore le développement d’un parc éolien (énergies renouvelables). En échange, les investisseurs reçoivent généralement des intérêts annuels oscillant entre 5 et 10 % (obligations) ou des parts dans l’entreprise concernée (actions non cotées).

Bien sûr, ce n’est pas la seule façon de miser sur les énergies renouvelables. D’autres options s’offrent à vous :

• Acheter des actions d’entreprises spécialisées (ex. : Ørsted, Vestas Wind Systems, Enphase Energy) ou des ETF (iShares Global Clean Energy).
• Investir dans des coopératives locales qui financent des installations renouvelables (ex. : Enercoop).
• Acquérir des obligations vertes émises pour financer des projets environnementaux et durables (ex. : Amundi ESG Euro Corporate Bond Ex Financials (DR) UCITS ETF P Acc).
• Installer des panneaux solaires pour réduire vos factures d’énergie et vendre l’excédent au réseau.

Un prochain article détaillera chacune de ces opportunités. Pour l’instant, concentrons-nous sur la star du jour : le crowdfunding dans les énergies renouvelables.

Pour explorer cette option, j’ai testé deux plateformes : Lendopolis, récemment rachetée par Lendosphere, et Enerfip. Avec le temps, j’ai progressivement délaissé Lendopolis pour me consacrer exclusivement à Enerfip, qui répond mieux à mes attentes à tous les niveaux.

Présentation d’Enerfip

Enerfip est une plateforme française de financement participatif entièrement dédiée aux projets d’énergies renouvelables (éolien, solaire, hydroélectricité, biomasse, etc.). Fondée en 2014, elle bénéficie aujourd’hui de l’agrément de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) et est régulée par l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR).

Enerfip permet d’investir dès 10 €, sans aucun frais pour les investisseurs. Depuis sa création, elle a permis le financement de près de 500 projets, avec une gestion exemplaire : aucun retard de paiement ni défaut de remboursement n’a été signalé au cours des six dernières années.

Enerfip ne cesse de se développer et, après s’être imposée en France, elle étend désormais ses activités à l’Espagne, à l’Italie et aux pays du Benelux.

Note : Si j’apprécie autant cette plateforme, c’est parce que de la souscription d’une offre au suivi de mes investissements, tout est intuitif, rapide et parfaitement organisé. Mon espace investisseur centralise toutes les informations dont j’ai besoin :

• Un échéancier détaillé pour suivre les remboursements,
• Les documents liés à mes investissements,
• L’historique complet de mes opérations,
• Une multitude de données chiffrées très utiles pour analyser mes placements.

Mon analyse complète d’Enerfip

Dans quel projet ai-je investi ?

Cette opération, qui est la première des 21 projets que j’ai contribué à financer sur Enerfip, a quelques spécificités qui en font un excellent cas d’étude.

Commençons par rappeler pourquoi les entreprises font appel à des plateformes comme Enerfip pour lever des fonds. Généralement, ces entreprises cherchent à financer leur apport pour obtenir un prêt bancaire. Plutôt que d’utiliser leurs réserves, elles empruntent, par exemple, 2 millions d’euros à 6 % auprès des utilisateurs d’Enerfip, puis s’en servent comme apport pour sécuriser un prêt bancaire plus important, comme 15 millions d’euros à 3 %, nécessaire à la réalisation du projet.

Cependant, le projet dans lequel j’ai investi était un peu différent. Les 2 400 000 € levés ce jour-là par le porteur de projet étaient directement destinés à financer les travaux eux-mêmes. Ces fonds ont servi à construire un portefeuille de 12 projets de toitures photovoltaïques situés dans la région PACA : 4 dans les Hautes-Alpes et 8 dans les Alpes-de-Haute-Provence.

Les conditions du prêt

• Titre financier: Obligations simples
• Valeur de chaque obligation : 10 €
• Durée du prêt : 18 mois (1,5 an)
• Taux d'intérêt : 6,5%/an
• Fiscalité : Française. 
• Accessible : PEA-PME ou non.
• Investissement minimum : 10 € 
• Montant recherché : 2 400 000 € 
• Remboursement : in fine (à la fin des 18 mois)
• Versement des intérêts : in fine
• Rang du financement participatif : Senior (voir section “Risques associés”)
• Participants : 1195 éco-épargnants

Dernier détail important, si j’ai investi 5 000 € dans cette opération, au lieu de 500 € comme je le fais habituellement, ce n’est pas que je me suis trompé dans le nombre de zéros. Cette opportunité permettait d’investir via un PEA-PME, un dispositif offrant des avantages fiscaux que je détaille dans l’onglet “Fiscalité” de cet article.

Note : Il s’agit d’une énorme erreur de ma part d’avoir investi 5 000 € pour une première opération sur une plateforme qui avait moins de 10 ans d’existence. Par la suite, je n’ai jamais pu avoir un portefeuille équilibré et ma performance globale était complètement dépendante de la réussite de ce projet. Heureusement, sans conséquence.

Le partenaire

Avec 15 années d’expérience et une équipe de 32 collaborateurs, Silversun est un acteur clé du photovoltaïque, enregistrant en 2023 un chiffre d’affaires de 25,9 millions d’euros, avec une marge brute de 56,2 %.

L’entreprise propose des solutions variées : autoconsommation, revente d’énergie, projets clé en main ou en partenariat avec des tiers investisseurs. Elle dispose d'une bonne expertise dans le développement, la construction et l’exploitation de centrales photovoltaïques sur toitures, au sol et en ombrières.

Note : J’ai dû mener une due diligence beaucoup plus approfondie sur cette entreprise, car la présentation du projet sur la page dédiée manquait d’informations essentielles. Des données clés, telles que le chiffre d’affaires, le nombre de réalisations ou encore l’expérience des dirigeants, étaient absentes. Ces éléments me semblent pourtant indispensables pour évaluer la fiabilité et la crédibilité du porteur de projet, et donc la confiance qu’on peut lui accorder.

Le déroulé de l’opération

1. Présentation du projet

Quelques jours avant le lancement de la campagne de financement, la page dédiée au projet a été mise en ligne dans la section “placements à venir prochainement” de l’onglet “investir” d’Enerfip. Elle contenait des informations détaillées, notamment :

• Les caractéristiques de l’offre : type de titre financier, taux d'intérêt, durée d’investissement, notation du projet (niveau de risque), fiscalité et mode de remboursement.
• L’impact du projet : puissance installée (en mégawatts crête, MWc), production annuelle estimée (en mégawattheures, MWh), montant total de l’investissement.
• Informations sur le porteur de projet, bien qu'incomplètes.
• Une synthèse des risques associés.
• La date et l’heure d’ouverture de la collecte.

2. La phase de collecte

La collecte a démarré comme prévu, atteignant successivement le seuil de réussite puis le plafond. Si l’objectif initial n’avait pas été atteint dans le délai imparti, la collecte aurait été annulée, et les fonds intégralement remboursés aux investisseurs.

Finalement, ce sont 1 195 éco-épargnants qui ont permis de réunir les 2 400 000 € nécessaires à la réalisation du projet.

Note : j’ai investi via mon PEA-PME. J’ai donc envoyé le dossier fourni par Enerfip à BforBank pour qu’ils s’occupent de tout.

3. Le remboursement

18 mois plus tard, j’ai reçu le remboursement intégral de mon investissement de 5 000 €, directement crédité sur mon PEA-PME BforBank, accompagné de 495,34 € d’intérêts.

Résultat de l’opération

Lorsque je retirerai les 495,34 € générés par mon investissement via mon PEA-PME, ils seront soumis à 17,2 % de prélèvements sociaux (CSG, CRDS, etc.), soit une retenue de 85,20 €.

Mon bénéfice net, après frais et fiscalité, s’élève donc à 410,14 €.

Mais au-delà de cet aspect financier, l’impact environnemental de cet investissement est particulièrement satisfaisant. Les 12 projets photovoltaïques installés sur des toitures de bâtiments existants produisent désormais chaque année 3 037 MWh d’électricité renouvelable. Cette production équivaut à :

• La consommation électrique annuelle de 1 356 personnes, soit 7 % de la consommation totale de la ville de Sète.
• Une réduction des émissions de CO2 de 2 994 tonnes par an, grâce à cette énergie décarbonée.

À titre personnel, avec mes 5 000 € investis, j’ai contribué à la production d’environ 6 335 kWh par an, ce qui représente 233 % de la consommation électrique annuelle de ma compagne et moi.

Le montage utilisé

Silversun Technics, la société mère, est l'émettrice des obligations et le porteur principal du projet. Son rôle est de coordonner la conception, la construction et la gestion globale des centrales photovoltaïques​​.

Pour porter juridiquement et financièrement ce portefeuille de 12 toitures, elle a créé deux entités (Silversun 07 et Silversun 04) qu’on appelle des SPV (Special Purpose Vehicles). Afin d’avoir une distinction administrative de chacun des projets, elle fait de même avec les différents chantiers qu’elle porte.

Tous ces SPV sont réunis sous une même entité juridique du groupe appelée Silversun Prod. Cela a l’avantage de séparer les risques. Si un projet rencontre des difficultés, les autres projets portés par d’autres SPV ne sont pas directement impactés.

Silversun 07 et Silversun 04, en tant que sociétés de projet (SPV), détiennent les droits relatifs aux projets photovoltaïques, tels que les baux, les permis de construire et les contrats de raccordement. Une fois les centrales photovoltaïques construites, elles assurent leur exploitation et gèrent les flux financiers issus de la vente d'électricité.

De plus, les revenus générés par ces SPV peuvent bénéficier de dispositifs fiscaux locaux favorisant les énergies renouvelables, tels que des amortissements exceptionnels pour l'acquisition de matériels destinés à économiser l'énergie et d'équipements de production d'énergies renouvelables.

Les risques associés

Comme tout investissement, investir dans des projets responsables comporte des risques qu'il est important de comprendre. Parmi eux, on note : 

• Le risque de retard dans la construction, voire de non-achèvement des ouvrages, pouvant compromettre la rentabilité.
• Le risque technologique : bien que fiable, le matériel peut rencontrer des dysfonctionnements ou des indisponibilités impactant la production.
• De plus, un défaut de remboursement à échéance ou des évolutions réglementaires imposant de nouveaux coûts peuvent fragiliser les projets.

Si un de ces problèmes entraîne le non remboursement des obligations, alors il faudra terminer positivement de nombreuses autres opérations pour revenir à l'équilibre.

Pour atténuer ces risques, Enerfip a mis en place quelques mécanismes de sécurité : 

1. Les actifs des SPV (les centrales photovoltaïques) sont nantis, ce qui signifie qu’ils peuvent être liquidés pour rembourser les obligations en cas de défaillance.
2. De plus, les obligations émises par Silversun Technics sont de rang senior. Cela veut dire qu’en cas de liquidation judiciaire, leur remboursement est prioritaire par rapport aux autres dettes.
3. Les projets bénéficient de contrats d'achat d’électricité signés avec EDF, garantissant des revenus stables sur le long terme.

Note : Personne ne parle du risque principal du crowdfunding. Contrairement à la Bourse où une perte peut varier entre -0,1 % et -99,99 %, le financement participatif fonctionne selon une logique binaire : soit l’investissement réussi et vous recevez ce qui était prévu, soit le projet échoue, entraînant une perte totale de votre capital.

Ce qui est une contrainte est également un avantage : si tout se déroule comme prévu, vous percevez le gain fixé dès le départ, ce qui contraste avec la Bourse où les bénéfices ne sont jamais prévisibles.

Même si Enerfip a démontré une excellente sélection de projets jusqu’à présent, il est crucial de bien vous diversifier. Cela vaut autant pour votre patrimoine global que pour la répartition de vos investissements entre différents projets participatifs.

Frais et fiscalité

Frais

L’une des grandes forces d’Enerfip réside dans la possibilité d’investir sans :

• Aucun frais d’inscription
• Aucun frais de souscription
• Aucun frais de gestion
• Aucun frais de performance

Ce modèle est rendu possible grâce au fait qu’Enerfip tire ses revenus exclusivement des porteurs de projet. Ces derniers versent à la plateforme une commission, appelée "success fee", comprise entre 2 % et 10 % TTC du montant collecté, si le seuil de réussite de la collecte est atteint.

Ce pourcentage est négocié au préalable avec chaque porteur de projet, en tenant compte de la complexité et des caractéristiques spécifiques du financement.

Note : Cette approche est particulièrement rare dans le domaine de l’investissement. La plupart des plateformes qui joue ce rôle d'intermédiaire prélèvent des frais à la fois sur les investisseurs et sur les porteurs de projet, ce qui vient tasser notre performance finale.

Fiscalité

Si j’ai choisi de décrypter cette opération plutôt qu’une autre, c’est entre autres pour son avantage fiscal spécifique.

Ordinairement, lorsque vous investissez dans un projet via Enerfip en tant que personne physique résidant fiscalement en France, les intérêts perçus sur votre livret Enerfip sont considérés comme des « produits de placement à revenu fixe ».

Ces intérêts sont imposables à l’impôt sur le revenu, au même titre que les intérêts de livrets bancaires standards (hors livrets réglementés comme le Livret A ou le LDD). Par défaut, le prélèvement forfaitaire unique (PFU), aussi appelé Flat Tax, s’applique sur ces revenus.

Pour simplifier, cela signifie que 30 % de vos gains (17,2 % de prélèvements sociaux et 12,8 % d’impôt sur le revenu) sont prélevés par l’administration fiscale.

Cependant, certaines opérations, comme celle-ci, sont éligibles au PEA-PME (Plan d’Épargne en Actions destiné aux Petites et Moyennes Entreprises). Ce dispositif est conçu pour encourager l’investissement dans les entreprises de taille intermédiaire, non cotées ou cotées sur des marchés secondaires.

Avantages fiscaux du PEA-PME

En souscrivant à ce type de projet via un PEA-PME, les intérêts et plus-values générés sont exonérés d’impôt sur le revenu à condition de respecter une durée minimale de détention de 5 ans. Seuls les prélèvements sociaux (17,2 %) restent applicables. Ce cadre fiscal avantageux permet de maximiser vos gains nets, tout en soutenant des entreprises locales et innovantes dans le secteur des énergies renouvelables.

Note : Dans le cadre de cette opération, l’investissement minimum initialement fixé était de 2 500 €. Il est désormais passé à 3 000 € pour les futurs projets éligibles.